近年來，中央銀行數字貨幣（CBDC）引起了廣泛關注。這種貨幣可能和現金或存款相似，背後有許多值得研究的問題。CBDC若像現金一樣，可能讓現金逐漸消失；若像存款一樣，則可能與銀行競爭，限製銀行的放貸能力。如何在這兩者之間找到平衡點，是當前的關鍵問題，也引發了廣泛的討論。

CBDC的屬性與銀行關係

CBDC擁有類似現金或存款的特性。各國金融體係各異，銀行在各國經濟中的角色也有所不同。以我國為例，銀行在金融體係中占據主導地位。若CBDC過於接近現金，可能會對大型國有銀行等金融機構的存款業務造成較大衝擊。此外，許多企業依賴銀行貸款進行融資，銀行貸款能力受影響，眾多企業可能遭遇資金困難。銀行發放貸款是其核心職能，若此職能受損，經濟穩定發展將麵臨挑戰。

在日本這樣一個國家，人們普遍依賴現金，從普通民眾的視角來看，他們可能對全麵替代現金的數字貨幣不太容易接受。他們對現金有著深厚的信任和長期的使用習慣。如果數字貨幣迅速取代現金，民眾在支付方式上的轉變可能會遇到困難。

構建的模型分析

文章構建的模型從多個層麵探討了中央銀行數字貨幣的相關問題。在家庭層麵，各家對匿名性和安全性有不同的需求，因此他們可能會選擇使用現金或存款來支付。比如，在網絡購物極為普及的當下，一些老年人擔憂網絡安全，更傾向於在實體店使用現金購物。而年輕人則普遍依賴電子支付，對CBDC的接受度可能更高。θ指標反映了現金化程度，而rcbdc利率則是關鍵因素。以美國為例，該國網絡支付發展成熟，若CBDC利率足夠高，無疑會顯著減少現金的使用。

銀行在麵臨數字貨幣競爭時，存款的靈活性凸顯了其關鍵作用。為了應對這種競爭，銀行可以通過提升存款利率來調整。在歐洲部分地區，銀行間的競爭尤為激烈，一旦遭遇類似數字貨幣的競爭壓力，存款利率很可能會出現波動和調整。

類現金CBDC對現金的影響

一旦數字貨幣的現金等價物影響範圍過廣，就會導致現金的使用率下降至網絡效應的臨界點，最終現金將不複存在。在偏遠農村或經濟不發達地區，現金的作用依然重要。這些地方網絡可能不夠發達，眾多小商販僅接受現金交易。若現金消失，商業活動將麵臨嚴重打擊。

支付方式若僅限於現金，那麽偏好使用現金的家庭和僅接受現金交易的小商家將會麵臨諸多不便。以印度某些集市為例，現金交易一直是主流，眾多手藝人也隻接受現金，一旦這一狀況發生改變，恐怕會引發一係列混亂。

CBDC設計的平衡考量

理想的數字貨幣設計能在存款與現金間滿足家庭對支付方式的喜好。在上海、紐約等國際化大都市，人們對於支付便捷、安全等方麵有著各種需求，這種設計能迎合不同行業群體的需求。在銀行中介作用凸顯的地方，比如那些金融後台業務高度依賴銀行的中小城市，數字貨幣的設計應更貼近現金，以保障銀行信貸的安全。

銀行中介的作用日益凸顯，達到一定高度。為了確保現金的存在，以適應支付方式的多樣化需求，央行數字貨幣（CBDC）不能再與現金過於接近。在許多發展中國家正進行金融改革和升級的關鍵時期，對銀行中介價值的評估變得極為重要。這不僅關乎金融體係改革的穩定性，也關係到支付方式過渡的順利進行。

最佳設計與社會福利的關聯

社會福利提升若能抵消銀行中介減弱所導致的福利減少，那麽三種支付手段並行便是理想的數字貨幣設計。在全球化經濟緊密相連的當下，各國金融聯係緊密。若某地區在調整數字貨幣時，未能有效補償因削弱銀行中介而減少的社會福利，將可能影響整個經濟鏈條。

把銀行中介的持續作為關鍵，CBDC全麵替代現金，為銀行存款騰出空間的做法或許有效。在部分銀行運營風險已較高、亟需補充資金以保持穩定的地方，這種考慮顯得尤為重要。

利率與網絡效應影響

若網絡效應對政策製定無影響，CBDC的利率應當設定為零，以防止支付過程中出現價格偏差。然而，在現實生活中，網絡效應往往不容小覷，尤其是在我國這樣互聯網普及率極高的國家。當網絡效應顯著增強時，CBDC的調整利率變得尤為關鍵，成為設計中的一個重要考量因素。

央行在實施計息型數字貨幣時，通過融合多種現金形式和采用負利率，旨在保持支付工具的豐富性，同時減輕金融中介機構遭受的衝擊。在那些金融創新活躍、金融體係相對複雜的國家，此類政策調整將波及眾多金融參與者，並對金融市場穩定性產生重要影響。

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